香港11月19日
-根据汤森LPC统计,2013年1-10月不含日本的亚太地区银团贷款金额为3,130亿美元,超越2012年全年金额3,060亿美元。

4月1日 –
根据汤森旗下LPC数据,亚太地区第一季银团贷款规模为670亿美元,创三年来最低单季水准,较2014年第一季下滑40%。

根据昨天调查在香港出席亚太贷款市场协会年度展望会议的银行人士,市场人士认为2014年金额将持续强劲。

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今年亦有多项超大型贷款案,像是阿里巴巴集团的80亿美元再融资,及双汇国际的40亿美元收购贷款。LPC资料显示,今年前三季亚太地区贷款案平均规模较去年同期跳升近20%。

www.999102.com,图为日元、美元和人民币现钞。REUTERS/Truth Leem

但大型贷款案已对一些银行构成挑战。

亚太地区的银团贷款案普遍减少,加剧银行间竞争,贷款定价承压,这种情况开始让印度及印尼的借款方受惠,但香港、澳洲及新加坡等亚太地区较大的联贷市场仍然较淡静。

“案子规模愈来愈大,但对借款户的授信上限并没有,因此银行逐渐达到曝险上限,”三菱东UJF银行的北亚联贷主管PriscillaLee指出。

中国仍是亚太地区最大联贷市场,占第一季的三分之一,但尽管政府推出多项刺激措施,中国经济降温仍打击联贷市场。

美银美林亚太杠杆融资及贷款主管SiongOoi指出,台湾银行业者成为流动性的稳定来源。“台湾业者参与各种不同类型贷款,包括杠杆贷款。”

中国第一季联贷金额为220亿美元,较去年同期减少7%,较去年第四季的390亿美元大减43%。

在2013年承销阵容较大及国际货币的贷款中,台资银行承贷最多。但LPC资料显示,台资银行的市占率由一年前的30%以上逐渐下滑至20%左右。

第一季最大一笔人民币联贷案是雅砻江流域水电开发有限公司535.4亿元人民币贷款,所筹资金将用于建设两河口水电站,该水电站将位于四川省甘孜藏族自治州甘孜县。

资金充沛,协助许多贷款成功承销,像是支持收购分众传媒的贷款案,此案是历来与中国企业相关的最大杠杆收购贷款,而阿里巴巴贷款案则是今年亚太地区最大贷款案。

“亚洲联贷市场经过2014年的火爆期后,看来正在略作喘息。如果第二季持续活动清淡,可能会导致今年比过去几年下滑,”汇丰银行董事总经理兼亚太区银团融资主管Phil
Lipton指出。

另一方面,欧系银行再度现身,也是资金大增的原因之一。

香港联贷市场第一季总量140亿美元,较去年同期减少41%。

根据LPC资料,欧系银行的承贷为第二多,仅次于台资银行。2013年第一季时,欧系银行承贷仅占市场的7%,但第二季及第三季已成长一倍至14%。

“我们正进入一个很有意思的阶段,某些国家的信贷波动性升高,特别是中国。因为油价下跌的关系,油气板块的情况也一样。亚洲将见到更多俱乐部贷款,特别是在中国及香港,”星展银行企业机构银行集团董事总经理梅彦长称。

但法国巴黎银行亚太联贷主管Didier
Leblanc指出,资金太多可能对定价构成挑战。

其他以往表现强劲的市场,像是澳洲及新加坡,都创下五年来最低纪录。澳洲第一季联贷金额略低于70亿美元,较去年同期的140亿美元腰斩。

亚太地区的贷款价码已大幅下滑。举例而言,香港绩优企业五年期贷款的综合收益近日降至150个基点以下,而一年前,三年期贷款也是相同价码。

新加坡第一季联贷金额仅45亿美元,较去年同期的117.4亿美元减少62%。

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**案件量缩水**

有别于2014年年初的情况,准备在2015年第一季安排的联贷案件偏低。去年年初时有多宗超大型联贷案,包括中电控股及中海油的贷款,以及支持电能实业分拆香港电灯上市的贷款,推高了第一季贷款金额,并且占了香港全年总量的近一半。

虽然企业并购协商仍在进行,但谈出成果的所需时间更长,特别是在杠杆融资方面。

投行人士因而猜测,今年的联贷活动重心可能会朝年尾倾斜。

“今年这个时期由金主支持的杠杆收购案件酝酿数量,比一年前同时期清淡。去年此时,像是关于ADT
Caps及巨人网络的交易,证明市场能够消化大案子。有些人预期今年稍晚会见到类似规模的案子,”瑞银杠杆融资主管Mohammed
Atmani称。

好几件大型并购贷款正在进行中,结案时将会推高总量。和记黄埔有两笔大型融资,是焦点所在–一笔是和黄与长实重组相关的550亿港元贷款,另一笔是和黄收购英国电讯营运商O2的60亿英镑过渡贷款。

摩根大通正在包销中国化工集团公司68亿欧元贷款,用于为中国化工可能以70亿欧元收购意大利轮胎制造商倍耐力的交易提供融资。

第一季亚太地区再融资活动较上年同期的412亿美元减少41%,至243亿美元,因经济活动仍然迟滞,企业依赖内部财务资源,而非进入联贷或债券市场融资。

**压低定价**

由于案件量减少,各家银行为争夺有限的业务,造成贷款定价下滑。台湾银行业者是亚洲最大贷款流动性供应来源,由于当地银行资金成本下滑,业者因而能够接受更低的利润。

2013年及2014年,台湾银行业的资金成本急升,业者参与亚洲定价较低联贷案的能力因而受限。

三个月期台北银行间美元拆借利率在1月底时跌至低于60个基点,为18个月来首见,在2014年3月初时,曾触及两年高位160个基点。

印度及印尼的贷款借款企业,已经享受到贷款定价下滑的好处。印度国有石油营销公司巴拉特石油,目前正在筹办一笔1亿美元三年期双边贷款,对手为三菱东京日联银行,综合收益定价为100个基点。

这是2008年金融危机以来,印度企业在同样天期贷款上取得的最低定价,相较之下,2013年12月时,一笔六年期5亿美元贷款的最高综合收益定价为210个基点。

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